21世紀經濟報道 饒守春
11月13日，河北養元回復21世紀經濟報道記者稱：“目前，公司的IPO項目正在正常推進之中，有關公司的情況，請詳見近期更新的公司預披露招股說明書。”
“經常用腦，多喝六個核桃。”曾以這句廣告詞而傢喻戶曉的河北養元智匯飲品股份有限公司（下稱“河北養元”），在其第三度IPO闖關之時，終不得不迎來暫緩表決的結果。
11月10日，在第十七屆發審委2017年第38次發審委會議中，河北養元IPO事宜被確定為暫緩表決，具體原因則未透露。這是自2011年以來，河北養元第三次嘗台中推薦月子中心試IPO上市之路。
有深圳某券商投行人員對21世紀經濟報道記者表示，在新一屆發審委“鐵面”審核風格下，對首發企業的關註點正趨全面。他認為，盡管河北養元依賴“六個核桃”產品，去年實現凈利潤超20億元，但這也或成為其上市的一個“阻礙”，即對其產品單一的擔憂，以及募資必要性和募投項目合理性的考慮。
11月13日，河北養元回復21世紀經濟報道記者稱：“目前，公司的IPO項目正在正常推進之中，有關公司的情況，請詳見近期更新的公司預披露招股說明書。”
三度IPO謀上市
對河北養元來說，對登陸A股的渴望程度，或許可以從其自2011年以來，頻繁啟動IPO可台中產後護理機構推薦窺探一二。
2011年，河北養元第一次向證監會提交瞭上市申請書，籌劃IPO上市。但意外的是，在上會前一天因“尚有相關事項需要進一步落實”，而取消瞭台中產後護理之家推薦審核。
一年後，河北養元再度籌劃IPO，但在2013年1月那輪被稱為“史上最嚴格IPO自查”中，公司再度選擇主動終止審查，IPO二度折戟。
去年底，河北養元第三次發起IPO申請，擬發行5500萬股，占公司總股本的10%。在今年4月被證監會受理後，河北養元終於在11月10日迎來最後一道難關——發審委的審核。然而，結果難言喜悲，在最新的發審會上被確定為“暫緩表決”。
河北養元招股說明書披露，這傢核桃類植物蛋白飲料企業的歷史最早可追溯至1997年成立的河北元源保健飲品有限公司，在2005年時，由於業績連年虧損，姚奎章等人以類似MB台中產後護理O的方式，從河北衡水老白幹釀酒（集團）有限公司獲得瞭公司控制權。
經過十餘年發展，河北養元在2017年上半年實現36.66億元的營業收入，凈利潤則同比下降23.08%達到10億元。此前的2014年至2016年，河北養元的凈利潤則同樣分別為18.31億元、26.20億元和27.41億元，同比增幅分別達15.7%、43.13%、4.61%。
河北養元錄得如此高營收和凈利潤的基礎，僅是依賴“六個核桃”這一款產品。產品單一的事實，也被河北養元認為是公司存在的潛在風險之一。河北養元招股說明書顯示，2014至2016 年，核桃乳的銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為94.90%、95.41%、97.30%。
不過，河北養元也認為，造成這種結果是公司圍繞打造大單品而配置資源戰略實施的結果，目前也正在加強產業研究和其他大單品研究。
“近幾年，植物蛋白飲料行業增長很快，但行業間的不同企業無法比較，‘六個核桃’賣得好隻能說明公司銷售做得好，營銷能力強。”11月13日，西南某券商一位食品飲料行業分析師認為。
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