不畏筆戰的咆哮

大陸非製造業PMI指數連續9個月在53以上景氣區間，11月大陸非製造業商務活動指數為2014年7月以來的高點，繼續保持平穩較快增長。服務業景氣度穩中有升，持續向好，11月官方製造業PMI增至51.7，優於預期的51.0，大陸經濟穩增長可期，OECD預估大陸2017年經濟成長率6.4％，經濟走穩是在為一個更可持續的長期增長打基礎，將有助債牛長期趨勢，支撐大陸高收債基本面。

日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，中國經濟短中期貨幣供給數據穩定，11月經濟數據回升，年底前大陸境內資金對外投資需求仍舊暢旺，尤以陸資發行人美元債為投資重點，中央層級底下的建設公司、發行實體體質優具有固定現金流公司等標的，可列入選債標的，而目前現階段人民銀行在外部貶值壓力仍強與去槓桿政策目標下，不易釋放流動性來降低資金成本，使境內資金成本逐步墊高，預期明年供給將回歸正常，新券殖利率標售可望回升。

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曾咨瑋指出，經濟穩定之下，貨幣政策重心在抑制資產泡沫，貨幣政策仍將維穩前進，目前大陸債市流動性寬裕，資金鏈無斷鏈疑慮，且新債供給降溫，持續看好風險性資產表現。

第一金人民幣高收益債券基金經理人陳以姍表示，考量到未來金融市場波動性可能會加大，資金已經開始轉進美元高收益類資產。

陳以姍認為，供求關係將是影響境外陸資美元高收債市場的關鍵要素。而隨著美國經濟復甦、大陸經靜電除油機濟增長放緩與人民幣緩貶，同時促使境內資金轉向海外市場尋找收益，配置陸資美元債。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，點心債券目前主要優勢包括相對較高殖利率、供給減少、流動性寬鬆及整體信用風險低。

陳培倫認為，鑒於大陸經濟基本面仍然疲弱，加上通膨維持低檔，大陸政府有意維持一定經濟成長下，央行仍持續透過公開市場操作注入資金，寬鬆環境可望持續嘉惠債市表現。

(工商時報)